惠誉评级提高铁矿石价格假设,削减铜,铝

作者: admin 日期: 2019-03-30 09:18:42 人气: - 评论: 0

惠誉评级称,2019 - 2021年间铁矿石生产中断和铜和铝预计市场赤字下降是我们更新的中期周期金属和矿业价格假设的主要驱动因素。

自我们上次更新2018年10月以来,铁矿石价格假设向上修正反映了淡水河谷尾矿坝在飞鳌失败后的供应中断。这种中断将使巴西的铁矿石净供应量每年减少约3000万-5000万吨,

而在我们对2019-2020的假设中考虑的总量减少了4000万-6000万吨。我们预计剩余的巴西供应减少将来自Usiminas,Companhia Siderurgica Nacional(CSN)和Gerdau。Vale预计

将于2019年3月27日更新其生产指南及其业绩公告。

如果其他铁矿石生产商增加产量,供应中断水平将下降。然而,如果Anglo American的Minas-Rio在未来12个月内没有获得将尾矿坝墙提升20米的经营许可证,那么2020年的破坏可能会加

剧。

我们对2019 - 2021年铜价假设的下调反映了我们此前假设市场将在此期间逐步扩大市场赤字的变化。这是基于较低的假设全球铜需求,特别是受中国需求疲软的影响,以及将导致更大的新供

应和更低的现有运营中断的项目管道。在此期间,我们不再期待重大缺口。

铝价格假设下调的原因是预计市场赤字较小以及中国境外铝需求增长较低。我们预计中国半成品和成品生产商将增加出口,以此作为维持生产,减少全球赤字的一种方式。中国的铝需求在关

键领域正在减弱,例如汽车,2018年的销量同比下降2.5%。据CRU称,出口带动的增长是2018年中国原铝需求增长4%的主要原因,掩盖了国内主导需求急剧下降。尽管美国引入关税,但

2018年中国铝和铝产品出口同比增长15%。

我们的价格假设不是商品价格预测,而是用于提供一系列可预见的运营和财务状况,与通过采矿周期保持不变的评级水平相称。惠誉的预测是在三到五年的时间范围内发展起来的。在前三年,

我们通常使用保守的基于市场的商品价格。在剩余期间,价格假设趋向于我们的长期价格。

资料来源:惠誉评级


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